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风投资金潜伏申万18年财富仅增7倍落选农行IPO

发布时间:2021-01-08 02:04:14 阅读: 来源:切條机厂家

请你特别注意下面两张图表,假如风投资金当初参股的不是申银万国,而是其他的券商,收益会如何?

曾几何时,PE以高额回报吸引无数战略投资者。但如果这个战略投资者是申万的股东,那么又是另一番光景了。

近期,券商“一参一控”大限将至,各家公司机构纷纷将手中的券商股权进行了出售清理,舍谁保谁是战略投资者需要考虑的问题。然而数据显示,股东们最无情抛弃的券商就是申银万国。

作为中国第一批成立的券商,曾经历经万千辉煌和风光,何以成为没人疼爱的孩子?

埋伏申万18年财富增值仅7倍

根据理财周报对15家券商的发起人初始股权投资和目前股权价值的统计,在财富增值速度上,申银万国7倍多的增值幅度远赶不上广发的54倍、华泰的31倍、国金的21倍,即使同样未上市的国泰君安也都有12倍之多。这15家券商的平均增值速度为16.7倍。

以广电电子(600602)为例,它1992年就开始投资申银万国,初始成本为1元/股,18年后的现在,它以6.6元/股的价格将申万清仓。多年潜伏换来的收益只有7倍左右,广电对华茂股份(000850)、雅戈尔(600177)这些后来发力、乘着火箭上蹿的企业也只能徒有“眼红”的份。

4月14日,上海沅瓯投资在上海联合产权交易所挂牌转让申万352万股,报价2323.20万元,每股6.6元。此前,飞乐音响(600651)、宝钢集团也纷纷在这个价位上出售申万股权。

2月2日,申万更是遭遇“流拍”的窘境。控股长城证券的华能资本将7721万股申万股权在北京产权交易所挂牌转让,无人应声。不得已之下,改在3月18日进行再次拍卖。这次挂牌分成了1000万、1200万和800万三个标的挂牌拍卖,挂牌价在6元,按照2009年申万每股0.58元的收益,市盈率不到10倍。

另外,原来持有海通证券(600837)、申银万国、五矿证券和兴业证券四家券商股权的深圳通乾投资有限公司,选择转让申万和海通证券;原持有申万证券、海通证券和东方证券三家券商股权的文汇新民报业集团,不约而同的也选择了出售申万股权。

然而在业绩方面,申万却并不逊色。在2005年巨亏13亿后,同年9月,汇金注资掌控申万。其后的四年,申万的净利润分别为14.4亿、56.36亿、22.64亿、38.60亿。与其规模相仿的广发证券(000776)和光大证券(601788)在最近几年的财务数据都没有申万这么耀眼。

“申万对股东是不错的,每年还分不少红利,经纪业务和自营业务都做得不错,没有可靠的后台才是申万最令人担忧的问题。”一位申万内部人士向记者表示。

4月15日,最后一家国有大型商业银行——农业银行的上市承销商尘埃落定,A股承销商四家,分别是中金公司、中信证券(600030)、银河证券、国泰君安证券。此前一直被外界寄予厚望的申银万国被踢出局,而被认为“不可能有戏”的汇金系同门师兄弟银河、国泰君安却捷足先登。

对此,一位深圳券商的投行人士向记者表示,申万投行的实力早已不在第一梯队,甚至在第二梯队的边缘上苦苦挣扎。而在大行A股上市中,银河和国泰君安均保荐了两家,唯有申银万国只保荐过一家。

根据证券业协会资料显示,2009年,申银万国股票主承销金额排在20名,主承销家数则位列19名,而在2008年甚至排到了30名,2007年是28名。

然而,前述申万内部人士则认为,更核心的问题在于,申万的大股东汇金公司不会去关心申万业务,本来就只是接管。“有超过50%的投票权,但实际股权却不到50%。”他说。

2005年券商综合治理,申银万国亏损高企。当时,中央汇金出资25亿元拯救申万,获得25亿股,占37.23%的股权,成为第一大股东。但是,汇金出手时也提出了一个条件,申万前十大股东63.1771%的表决权给汇金。通过这个协议,汇金掌握了申银万国的控制权。

“光大银行安排冯国荣担任申万总裁时,他是光大银行上海分行的行长,而光大证券的总裁却和光大银行总行行长一个级别,甚至在集团内部更有话语权。光大退出申万后,冯国荣继续留任,汇金方面并没有派出专人接替,说明汇金根本不把申万当自己人。”上述人士说。

上市遭遇窗口封闭期

券商上市是影子公司们绝佳的财富膨胀机会,诸多机构入股也是为了豪赌券商上市后的股价暴涨,然而,当广发、华泰等券商接二连三地挺进资本市场,申万上市的预期却迟迟没有兑现。

在2009年的一次内部会议上,冯国荣透露,公司将在今年下半年实现IPO上市。

申银万国2005年业绩亏损,而2009年才达到申报上市材料的标准,这时证监会却不收材料了。“证券公司上市是有窗口期的,现在去申报白酒、房地产、证券公司、地方商业银行的IPO,证监会都不会受理,这是为了控制同类企业扎堆上市的风险。而且现在证券公司借壳上市的门也关了。”上海一家券商投行部副总告诉理财周报。

但也有投资界人士对此表示看好。一位私募投资总监表示,目前申万的价格遭到了低估,还是值得购买,反正申万总会上市的。

“业内一直认为,申万是国际投行进入中国最好的收购对象,没有背景,经纪业务网络发达,这些正是国际投行所急需的。”该私募表示,被国际投行收购或者也是申万一个比较好的出处。

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